Fuente: Ran Caijing; autores: Yan Lijiao, Su Qi, Jin Yufan, Meng Yana; editor: Zhou Changfan
En nuestra vida, hemos sido testigos de una situación «que ni Buffett había visto en sus 89 años».
La semana pasada, las bolsas estadounidenses vivieron una montaña rusa de volatilidad. Tras la expansión de la pandemia en EE.UU. y el fracaso de las primeras medidas de rescate de la Reserva Federal, el 12 de marzo las acciones abrieron con fuertes caídas: los tres principales índices perdieron más del 6% al inicio de la sesión. En menos de cinco minutos, el S&P 500 se desplomó un 7%, activando por segunda vez en la semana el «circuit breaker» (mecanismo de parada automática) y provocando una suspensión de 15 minutos. Después de que el Dow Jones entrara en «mercado bajista técnico», le siguieron el Nasdaq y el S&P 500.
Un hecho sin precedentes: las bolsas de EE.UU. activaron el «circuit breaker» dos veces en una semana, mientras que ocho mercados bursátiles mundiales lo hicieron simultáneamente el mismo día. Un pánico capitalista históricamente inusual ha generado la pregunta de «si una crisis económica global está a punto de comenzar». El último Índice Bloomberg de Millonarios revela que las 15 mayores fortunas del mundo perdieron colectivamente 46.400 millones de dólares en una sola noche, y los inversores con grandes carteras de acciones también sufrieron pérdidas severas.
«En los últimos 10 años, las acciones estadounidenses han subido considerablemente: solo el año pasado, el Dow Jones ganó casi 10.000 puntos. Dado que las reglas del «circuit breaker» se establecieron hace décadas, su activación en el entorno actual genera una percepción de caída extremadamente alarmante. Sin embargo, en términos generales, esto representa una corrección de mercado perfectamente normal», afirma Xu Huaze, socio gerente de la firma de gestión de fondos Yikai. Según él, el «circuit breaker» en las bolsas estadounidenses es, en realidad, un fenómeno completamente normal. Durante los últimos 11 años, el desempeño general del mercado accionario estadounidense ha sido ampliamente considerado un «mercado alcista», en el que muchas empresas han generado burbujas mediante la recompra de sus propias acciones financiadas con deuda. Sun Peng, director gerente de inversiones estratégicas de Xiaomi, que tiene una inversión significativa en acciones estadounidenses, considera que esta vez no se trata de un desplome, sino simplemente de una corrección hacia niveles de precios razonables.
En medio de esta extrema volatilidad bursátil, los inversores han tenido destinos radicalmente distintos. Algunos han obtenido beneficios gracias a los movimientos del mercado, logrando ganancias sustanciales. Otros consideran que esta situación representa tanto un reto como una oportunidad, «y también una batalla psicológica».
¿Por qué los distintos inversores adoptan actitudes tan diferentes ante esta crisis global? ¿Es realmente un buen momento para invertir en acciones estadounidenses? ¿Podría la caída de las bolsas de EE.UU. representar una oportunidad para el mercado bursátil chino (acciones A)? ¿Deberíamos seguir comprando acciones, mantener efectivo o adquirir oro como cobertura? Estas seis personas ofrecen respuestas diferentes.
Las acciones estadounidenses están sobrevaloradas
Tras el «circuit breaker», es probable que los precios retrocedan a niveles razonables
Sun Peng, director gerente de inversiones estratégicas de Xiaomi; 4 años de experiencia en inversión bursátil
Tengo una inversión considerable en acciones estadounidenses, especialmente en Tesla. Actualmente, la acción de Tesla ha caído a poco más de 540 dólares, casi la mitad de su máximo histórico, lo que me ha ocasionado importantes pérdidas. Aun así, Tesla sigue siendo uno de los casos menos afectados: muchas otras acciones que poseo ya han retrocedido a los niveles de precios de octubre del año pasado.
Esto pone de manifiesto un problema inherente al mercado bursátil estadounidense: está gravemente sobrevalorado. Por ejemplo, Tesla cotizaba a solo 180 dólares a mediados del año pasado; tras registrar beneficios consecutivos durante dos trimestres, era lógico que su cotización se duplicara a finales de año. Sin embargo, en enero de este año su precio se disparó a más de 1.000 dólares. Incluso tras la actual caída a poco más de 500 dólares, sigue estando más del triple por encima de su nivel original. Lo mismo ocurre con Apple: sus beneficios no han experimentado cambios significativos en los últimos dos años, pero su cotización se ha duplicado.
Los precios de estas compañías fluctúan con el mercado general, por lo que es completamente normal que las cotizaciones que se dispararon sin motivo vuelvan a bajar. Considero que incluso el precio actual de Tesla sigue siendo elevado, por lo que una nueva caída sigue siendo posible.
Las acciones de empresas chinas cotizadas en el extranjero («China概念股» o «ADRs») se dividen en dos categorías: aquellas negociadas principalmente por inversores chinos y aquellas en las que participan inversores estadounidenses. Las acciones negociadas mayoritariamente por inversores chinos tienen poca relación con el mercado estadounidense. Muchas de estas empresas cotizaron en EE.UU. únicamente porque no pudieron hacerlo en China, pero los inversores estadounidenses prácticamente las ignoran. Cuando el mercado estadounidense sube, estas empresas no lo siguen; y cuando baja, tampoco se ven afectadas.
Empresas que cotizan en el extranjero, como Alibaba, se ven afectadas por ambos mercados, el estadounidense y el chino, por lo que sus precios fluctúan según la evolución del primero. Afortunadamente, cuentan con el respaldo del mercado chino; dado que, hasta ahora, la pandemia de COVID-19 parece estar bajo control, las caídas han sido limitadas. Lo mismo ocurre con las buenas empresas que cotizan en la Bolsa de Shanghái (acciones A): las compañías de mayor capitalización apenas cayeron un 10 %, e incluso algunas registraron alzas.
Aunque el mercado estadounidense ha activado dos veces el mecanismo de interrupción temporal («circuit breakers»), el volumen de negociación sigue siendo muy elevado: empresas como Tesla, Apple y Microsoft mantienen volúmenes diarios de cientos de miles de millones de dólares. Un volumen alto indica que muchos inversores siguen participando activamente y que algunos aún ven oportunidades.
En mi opinión, esta caída del mercado estadounidense no es un «desplome», sino una corrección hacia niveles de precio más razonables. Entre finales de 2018 y principios de 2019, el índice general del mercado estadounidense también se corrigió, incluso de forma más severa, y no recuperó sus máximos hasta septiembre de 2019. La diferencia entre que se active o no el «circuit breaker» depende simplemente de si el Dow Jones Industrial Average (DJIA) cae un 7% o un 5%. Es bastante común que el mercado estadounidense registre caídas acumuladas del 5% durante varios días seguidos, sin llegar al umbral del 7% que desencadena la interrupción.
Mi estrategia de inversión en bolsa consiste en evitar las acciones que simplemente siguen al índice. Si el precio de una acción se mueve al unísono con el índice general, independientemente de los resultados reales de la empresa, normalmente no invierto en ella. Este tipo de empresas suelen estar sobrevaloradas, aunque al final sus precios acaben ajustándose a su valor intrínseco.
En la situación actual, los bancos centrales han inyectado gran liquidez y los tipos de interés siguen bajando, lo que erosiona el valor real de los depósitos bancarios. Otros activos, como los inmuebles o el oro, también siguen las tendencias generales del mercado: si hay pérdidas, todos las sufren. En comparación, personalmente prefiero invertir en acciones, especialmente de empresas sólidas, cuyo valor inevitablemente terminará subiendo. No obstante, este enfoque exige entender bien el mercado, conocer en profundidad las empresas y contar con los recursos necesarios. Invertir a ciegas, sin ningún conocimiento, casi siempre conduce a pérdidas; de lo contrario, ¿cómo obtendrían beneficios otros inversores?
Actualmente, el mercado estadounidense sigue sobrevalorado. Las acciones están vinculadas a los tipos de interés: dado que muchos anticipan recortes, incluso a cero o negativos, es inevitable que se generen burbujas en bolsa. Sin embargo, las decisiones de la Reserva Federal (Fed) y del gobierno estadounidense son impredecibles, por lo que recomiendo mantener una postura conservadora, priorizando la liquidez y evitando perseguir rendimientos máximos a toda costa.
Actualmente, el 70 % de mis activos están en efectivo. Si consideras que una empresa no vale lo que cotiza, no debes comprar sus acciones, ni intentar aprovechar repuntes puntuales ni confiar en que aparezca un «inversor incauto» que asuma tu posición. Adoptar esta mentalidad conduce inevitablemente a pérdidas. Las ganancias en bolsa provienen de los beneficios reales generados por las empresas, no de las pérdidas de otros inversores; mantener esta perspectiva ayuda a tener una actitud más equilibrada.
Liquidación total en 2018
Todas las acciones estadounidenses mantenidas durante 9 años
Xu Huaze, Socio Gerente de Yikai Fund Management, con 20 años de experiencia en inversiones bursátiles
Las interrupciones temporales («circuit breakers») en el mercado estadounidense son, en realidad, algo normal. Durante la última década, este mercado ha experimentado un crecimiento excepcional: solo el año pasado, el Dow Jones Industrial Average (DJIA) subió casi 10.000 puntos. Dado que las reglas que rigen estos mecanismos se establecieron hace décadas, su aplicación en el contexto actual puede dar la impresión de caídas extremas, cuando en realidad se trata de una corrección de mercado perfectamente normal.
Es cierto que el mercado estadounidense experimentó un fuerte crecimiento en 2019, lo cual nos sorprendió. Sin embargo, el nivel general de apalancamiento en Estados Unidos es muy elevado, y muchas empresas han emitido deuda específicamente para recomprar sus propias acciones. Esto ha impulsado continuamente a máximos históricos a numerosas acciones blue-chip, lo que significa que la denominada «fase alcista» ya contenía importantes burbujas especulativas.
Ya en el cuarto trimestre de 2018 liquidamos por completo nuestras posiciones en acciones estadounidenses; durante todo 2019 evitamos este mercado y tampoco tenemos previsto volver a invertir en él en los próximos dos años.
Decidimos liquidar nuestras posiciones en el cuarto trimestre de 2018 por varias razones. Nuestra inversión en acciones estadounidenses comenzó en 2009 y, a lo largo de los siguientes nueve años, experimentamos un crecimiento extraordinario. Invertimos en numerosas empresas tecnológicas y de internet, como Apple, Google, Facebook, Alibaba y Momo… un sector que conozco bien. También teníamos acciones de muchas empresas tradicionales estadounidenses, como Walmart, Costco, Nike, Starbucks y McDonald’s, todas con un desempeño excelente. Así que, tanto por múltiplos como por valores absolutos, considerábamos que nuestra cartera en 2018 era ya un éxito rotundo; incluso nos sorprendía la desproporción entre el esfuerzo invertido y los rendimientos obtenidos.
Otro motivo fue la fricción comercial entre China y Estados Unidos a finales de 2018. En el fondo, reflejaba el recelo de Estados Unidos hacia China, y el recelo suele traducirse rápidamente en medidas contundentes. Ante un panorama lleno de incertidumbre, decidimos convertir todo nuestro capital invertido en Estados Unidos en oro, que considero una forma de asignación de activos bastante adecuada.
El mercado bursátil estadounidense influye directamente en el chino, pero el mercado A tiene sus particularidades. En primer lugar, comparado con el estadounidense, su crecimiento en los últimos cinco años ha sido modesto, por lo que parte de un nivel muy bajo. En segundo lugar, durante ese periodo, el gobierno chino ha inyectado una gran liquidez que necesita un destino. Con un control estricto sobre el sector inmobiliario, una parte importante de los fondos que antes iban a la vivienda ahora se redirigen al mercado A, lo que naturalmente impulsa su alza.
¿Hay oportunidades? Diría que sí, en el mercado A, pero recomiendo encarecidamente optar por fondos de inversión en lugar de acciones individuales, ya que el riesgo de estas últimas sigue siendo muy alto, mucho más que en Estados Unidos.
En mi opinión, las acciones de empresas tecnológicas y de internet, sin importar su origen, merece la pena conservarlas una vez alcanzan cierta escala. En este sector, ya sean empresas cotizadas en Estados Unidos o chinas en el extranjero («China概念股»), hay que diferenciar por tamaño. Aquellas con una capitalización bursátil superior a los 5.000 millones de dólares probablemente no sufrirán caídas bruscas durante esta «fase bajista», sobre todo porque la pandemia ha reforzado la importancia del internet móvil.
Las empresas con capitalizaciones entre 1.000 y 5.000 millones de dólares incluyen algunas chinas en el extranjero que aún no han captado la atención de las grandes instituciones estadounidenses, ya que su financiación suele venir de otras fuentes. Por ello, su volatilidad tiende a ser mayor y pueden verse afectadas por noticias negativas, con caídas pronunciadas. Las empresas tecnológicas y de internet por debajo de los 1.000 millones de dólares son aún más volátiles. Sus inversores suelen tener estrategias más cortoplacistas y reaccionar de forma emocional, especialmente en un mercado bajista.
Mayor volatilidad, mayor convicción en la inversión en valor
Invertimos en empresas que impulsan la innovación disruptiva
He Kangrui, Director de Inversiones de Inno Angel Venture Capital, con 6 años de experiencia en bolsa
En 2008 estaba en Canadá y viví de primera mano la crisis económica norteamericana: veía cómo el precio del petróleo caía día tras día, desde más de 100 dólares hasta unos 60.
Desde la crisis financiera de 2008 hasta hoy, el mercado bursátil estadounidense ha subido durante 10 años seguidos, pero este año su tasa de desempleo ha tocado mínimos de la década. Esta señal indica que el crecimiento económico de Estados Unidos ha llegado a su punto máximo.
En su momento, me pareció que algo no cuadraba: con costos laborales altos y una productividad baja, una tasa de desempleo tan reducida solo podía deberse a una fuerte intervención gubernamental mediante políticas industriales, lo que generaría numerosos efectos secundarios. Desde finales de 2019, los «cisnes negros» se han sucedido a nivel global, el proteccionismo comercial unilateral de Estados Unidos ha intensificado las fricciones y, sumado a la pandemia, el mercado bursátil ya mostraba señales de volatilidad.
Durante las vacaciones del Año Nuevo Chino hice una predicción: dada la alta cooperación de la población en China, estaba seguro de que el virus se contendría rápidamente. Así que decidí que, en cuanto Estados Unidos registrara su primer caso confirmado, compraría inmediatamente el ETF inverso triple sobre el Nasdaq (SQQQ) para cubrir el riesgo de mis otras inversiones en acciones estadounidenses. Efectivamente, pronto hubo casos sospechosos en Estados Unidos y, a los pocos días, adquirí SQQQ, obteniendo una ganancia cercana al 15%.
La capacidad de Estados Unidos para resistir esta pandemia no es tan sólida: primero, no le dieron suficiente importancia al virus; segundo, la cooperación ciudadana tampoco fue la adecuada. En un país que defiende a ultranza la libertad individual, es extremadamente difícil para el gobierno regular las actividades de la gente, lo que implica que el tiempo y el costo económico para contener el virus son mucho mayores que en China.
Cuando estalló la pandemia, el primer mercado en entrar en pánico fue el de futuros: los precios del petróleo se desplomaron, y esta crisis petrolera desencadenó directamente un fuerte desplome en las acciones estadounidenses. La probabilidad de que la Reserva Federal recortara las tasas de interés en 100 puntos básicos en marzo se disparó, pasando del 41,1 % previsto inicialmente al 66,8 %, lo que dejó a la Fed sin más remedio que actuar.
En teoría, un recorte de tasas suele dar lugar a una recuperación en forma de «V». Sin embargo, esta vez aposté a la baja comprando SQQQ, una operación que, en principio, debería haberme reportado pérdidas. Para mi sorpresa, obtuve ganancias, lo que demuestra que ni siquiera un recorte de tasas en Estados Unidos puede rescatar al mercado bursátil.
No obstante, anticipo que esta caída bursátil es distinta a la crisis financiera de 2008. Aquel colapso se debió a un sistema construido sobre prácticas fraudulentas: Wall Street reagrupaba bonos basura con calificación «BBB» y los vendía como productos «AAA», creando un juego global de engaño donde todos participaban en pasar la patata caliente. La actual corrección, en cambio, entra dentro de lo previsible, por lo que no hay motivo para alarmarse en exceso.
Dado que China controló la pandemia con mayor rapidez, actualmente ya nadie apuesta en contra de su mercado; al contrario, muchos ven oportunidades alcistas. A medida que se abren gradualmente las políticas de mercado, la capacidad nacional de «antifragilidad» se está fortaleciendo. En comparación, los países que dependen principalmente de un único sector son mucho más vulnerables ante la pandemia, tanto en capacidad de respuesta como en resistencia al riesgo; esta debilidad se refleja también en sus bolsas, lo que explica la ola global de suspensiones temporales («circuit breakers»).
Arabia Saudita es un ejemplo claro: cuando los precios del petróleo se disparaban, el país obtenía enormes beneficios; pero al caer, toda la nación entró en crisis. China, por su parte, se asemeja más a una gran telaraña, con múltiples industrias fundamentales que garantizan su vitalidad productiva.
Aunque el mercado alcista ha terminado oficialmente, mi estrategia de inversión no cambiará. Sigo manteniendo acciones de Bilibili, iQiyi, Luckin Coffee y Pinduoduo. Compré Bilibili a 13,75 dólares; incluso si cayera a 24 dólares, seguiría en ganancias, lo que significa que mi margen de seguridad es muy amplio.
Precisamente en períodos de alta volatilidad, me reafirmo en la inversión en valor: en las acciones chinas que cotizan en el extranjero («China概念股»), compraré empresas que impulsen innovaciones disruptivas, ya que comprendo sus modelos de negocio mejor que la mayoría.
Mi consejo para los inversores minoristas es: no inviertan a lo loco ni con la mentalidad de «comprar en el fondo»; nunca se sabe dónde está realmente el mínimo, y por eso los novatos («los vegetales») siguen siendo sistemáticamente perjudicados. Conocí a alguien que decía haber intentado «comprar el fondo» más de diez veces seguidas, casi cada semana, hasta que la empresa finalmente quebró. Hoy por hoy, a veces la mejor inversión es simplemente no invertir.
Incluso si esta crisis económica estadounidense no estalla ahora mismo, no tardará mucho en hacerlo.
Zhang Junkai, Doctor en Telecomunicaciones, 7 años de experiencia en bolsa
Abandoné el mercado bursátil estadounidense hace años porque consideré el riesgo demasiado elevado. Actualmente tengo acciones del mercado A, que se han visto afectadas por el impacto desde Wall Street, aunque con una volatilidad limitada. En general, este año sigo en números verdes.
De hecho, desde que me fui, el mercado estadounidense ha seguido batiendo récords. Pero nadie puede predecir el mañana ni emitir juicios a corto plazo sobre las acciones. Mi estrategia es salir de un mercado en cuanto lo considere excesivamente sobrevalorado; aunque determinar el momento exacto es muy complicado.
Desde el «Lunes Negro» hasta el «Jueves Negro», el desplome liderado por Estados Unidos tuvo como detonantes la pandemia y la crisis petrolera, pero su causa principal es que su mercado bursátil lleva 11 años en alza, lo que ha generado una burbuja evidente.
La historia económica de Estados Unidos sugiere que las crisis se repiten en ciclos de aproximadamente una década. Tras la crisis financiera asiática de 1997-1998, desencadenada por la devaluación del baht tailandés, llegó la crisis de las hipotecas subprime en 2008, que sacudió la economía mundial. Ya han pasado once años desde el último gran colapso, lo que indica que aunque no estemos en el momento exacto, una nueva crisis económica podría estar a la vuelta de la esquina. Si Estados Unidos entra en recesión o sufre un ajuste severo, es probable que todos los activos globales se vean afectados.
Sin embargo, las acciones chinas que cotizan en el extranjero (los llamados «China概念股») han mostrado una resistencia relativa. De hecho, su mercado alcista comenzó hace cinco o seis años. Esto se debe, en primer lugar, a que muchas empresas chinas sólidas no cumplían los requisitos para cotizar en la bolsa de Shanghai (acciones A) y optaron por Wall Street. En segundo lugar, una gran parte de los inversores en estas acciones son chinos o instituciones extranjeras con un profundo conocimiento del mercado local, es decir, capital chino, que está menos expuesto a los vaivenes de la bolsa estadounidense.
No podemos saber con certeza si Estados Unidos sufrirá una crisis ni predecir si su bolsa seguirá cayendo o se estabilizará, pero sí podemos analizar el comportamiento del índice de acciones A.
El índice A ha permanecido estancado alrededor de los 3.000 puntos durante los últimos once años. Este año, ha oscilado entre los 2.800 y los 3.000 puntos, mostrando poca variación. Al ubicarse actualmente en 2.800 puntos, el espacio para caídas adicionales es limitado.
En general, el índice A no presenta una burbuja excesiva en estos momentos. Muchas empresas cuentan con fundamentos sólidos que respaldan sus valoraciones, las acciones tecnológicas tienen un buen desempeño y es poco probable que las del sector consumo tengan resultados deficientes. Mi cartera se compone principalmente de acciones de consumo, con una porción menor en tecnología. Sinceramente, considero que las acciones tecnológicas aún tienen cierta burbuja; si la situación empeora, no descarto vender mi posición.
La Reserva Federal (Fed) ya ha intervenido para rescatar al mercado, y varios bancos centrales la han seguido, «abriendo las compuertas» para inyectar liquidez. China también ha tomado medidas de estímulo. Es probable que esto genere presiones inflacionarias, pero eso no significa necesariamente que los precios de los activos suban en la misma proporción.
Desde el punto de vista de la asignación de activos, recomiendo a los inversores chinos mantener la mayor parte de su capital en efectivo durante esta fase de alta volatilidad. El efectivo es el rey; se podría destinar entre un tercio y un cuarto del capital a acciones del sector consumo que cotizan en el mercado A. La razón es simple: incluso en una crisis económica, la gente sigue necesitando comer y beber.
No obstante, hay algunos activos que pueden considerarse para la cartera, como el oro. Por el contrario, activos chinos como los bienes raíces o el licor baijiu están actualmente sobrevalorados y conllevan un riesgo elevado.
Ante nuevas caídas bursátiles, los fondos de cobertura suelen ganar terreno
Luego, se puede plantear la compra de oro
Tim, vendedor en corto en el mercado estadounidense con 2 años de experiencia
Siempre he operado en corto, especializándome en acciones del mercado estadounidense. Las posiciones que mantengo en corto se han multiplicado por tres en las últimas dos semanas; hasta el jueves 12 de marzo, aunque el viernes volvieron a corregirse a la baja. Para un gran vendedor en corto, multiplicar el capital dos o tres veces no es algo excepcional. Sin embargo, una crisis como esta, que ocurre una vez cada década, merece la pena vivirla. Y, como parte beneficiada, la satisfacción psicológica es aún más intensa.
Ver dos interrupciones automáticas (circuit breakers) a la baja y otras dos al alza es algo extremadamente raro en la vida. Este escenario es ideal para operaciones a corto plazo, pero exige una percepción muy aguda; de lo contrario, uno puede terminar siendo víctima de la volatilidad. El próximo lunes evaluaré la situación y posiblemente cierre algunas posiciones. Tras la reunión de la Fed del 18 de marzo, es probable que se anuncie un recorte de tipos, y se espera que sea considerable.
Personalmente, creo que lo más probable es que veamos una recuperación, aunque también es posible que los inversores interpreten cualquier subida como una señal de peligro y aceleren las ventas. En el fondo, es una batalla psicológica. Nadie puede predecirlo con total certeza; incluso los vendedores en corto pueden verse forzados a cubrir sus posiciones. Tanto la volatilidad como la decisión de mantenerse al margen son impredecibles. Algunos inversores audaces y visionarios, por ejemplo, compran TVIX (un instrumento especializado para apostar a la baja) o apuestan al alza del VIX (el índice del miedo), logrando ganancias sustanciales. Sin embargo, en general, estos beneficios dependen en gran medida de la suerte, y es muy posible que se pierdan más adelante por falta de pericia.
Esta volatilidad en los mercados se debe principalmente a tres factores: el desplome del precio del petróleo, la pandemia y el fin de un ciclo alcista de 11 años. En este choque de fuerzas, el sector más afectado es el del petróleo de esquisto estadounidense. Mucha gente no es consciente de la verdadera magnitud de la propagación del virus en EE.UU. Aunque es un país extenso y poco poblado, el ciudadano medio no puede costearse la atención médica. El contagio de altos cargos gubernamentales en varios países ha generado un claro clima de pánico.
Existe un consenso generalizado de que la gran burbuja alcista que comenzó en 2009 y duró hasta hace dos semanas tenía que estallar tarde o temprano. Todos los inversores sabían que existía; ante la más mínima señal de inestabilidad, intentan salir del mercado a toda prisa, provocando estampidas. Los bancos centrales de todo el mundo están recortando tipos de interés ("abriendo los grifos de liquidez"), aunque parece que no les quedan muchas herramientas más. Estoy convencido de que veremos un tercer «circuit breaker», aunque no sé cuándo: podría ser la próxima semana, o en junio o julio. Algunos vendedores en corto podrían aprovechar esta situación.
Una vez confirmada la tendencia bajista en bolsa, puede ser un buen momento para comprar oro, ya que ambos activos suelen caer inicialmente juntos, para luego tomar caminos separados.
No me atrevo a afirmar que ya estemos en una crisis real; el mayor problema de EE.UU. es su deuda. Actualmente, la volatilidad en Wall Street es tan extrema que incluso los activos refugio caen con el mercado. Si se tratara de una crisis verdadera, sería normal que los refugios inicialmente cayeran también, pero luego se produciría una divergencia: las acciones seguirían bajando mientras los activos refugio subirían. Hay que prestar mucha atención a indicadores como la deuda estadounidense, la deuda corporativa y la tasa de desempleo, ya que toda crisis desencadena un efecto dominó. Los escenarios posibles son tantos que muy pocos aciertan al predecir cómo evolucionará todo.
Desde el punto de vista del ratio PER (precio-beneficio), las acciones A de Shanghái podrían ser un refugio para el capital extranjero. Algunas empresas que cotizan allí ofrecen mayor rentabilidad. Las grandes instituciones no solo miran las tendencias alcistas, sino que analizan a fondo el PER. Los activos en el extranjero han alcanzado niveles muy elevados, lo que ha reducido sus ratios PER, mientras que en China aún hay empresas con valoraciones conservadoras.
Próximamente voy a comprar acciones de ciertos sectores
Acciones de empresas líderes, tecnológicas y de primera línea ("blue chips")
Tony, emprendedor en medios sociales, con 4 años de experiencia en bolsa
Desde principios de marzo hasta ahora, incluyendo las pérdidas no realizadas, he perdido entre 150.000 y 200.000 yuanes RMB.
La fuerte caída me desconcertó al principio; no esperaba una reacción tan masiva. Creo que las pérdidas se deben a que mi conocimiento aún no es suficiente para operar bien en este entorno, así que las asumo. Aun así, confío en que los precios se recuperarán.
Por ahora, aguanto la presión manteniendo mis acciones, aunque también evaluaré si son activos de calidad; si no, las venderé. En tiempos de volatilidad, recomiendo una estrategia de inversión sistemática a largo plazo: para acciones estadounidenses, distribuir las compras entre seis meses y un año; para las A de Shanghái, entre uno y dos años.
Para el mercado bursátil, la pandemia es más bien una herida superficial, que probablemente afecte solo a un trimestre; basta con superarla. Creo que los «circuit breakers» en EE.UU. se deben a cuatro causas: primero, el pánico generalizado, que lleva a la gente a vender acciones, fondos y criptomonedas para tener efectivo; segundo, algunos inversores, menos alterados, ven la alta volatilidad y retiran su dinero para comprar más barato cuando cunda el pánico; tercero, la guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudí; y cuarto, la sobrevaloración estructural del mercado.
La pandemia aún no está controlada en el extranjero y es muy probable que empeore, así que veo muy probable un tercer «circuit breaker». Por ahora, es imposible saber si el ciclo alcista en Wall Street ha terminado definitivamente; solo vemos movimientos a corto plazo.
Establezco un rango de precio objetivo para cada empresa; cuando el precio llega a ese rango, compro; si no llega, puedo recurrir a una inversión sistemática en índices sin análisis específico. En este periodo, creo que los sectores con flujos de caja sólidos darán mejores resultados, ya que la desaceleración global reduce la liquidez y aumenta el riesgo en sectores que viven de promesas. La tecnología es un sector prometedor, porque ayuda a contrarrestar los efectos de la pandemia y mejora la eficiencia social, como el big data, el 5G y la inteligencia artificial.
Mi estrategia consiste en seguir adquiriendo acciones de grandes empresas del sector, valores tecnológicos y las llamadas «acciones de primera calidad» (empresas con un historial sólido, altos rendimientos y gran valor de inversión). También destinaré una pequeña parte de la cartera al oro. Por ahora, solo invierto el 10 % de mis activos, lo que me permite asumir riesgos más altos. Sin embargo, si la exposición llegara al 50 % o 70 %, recomendaría reducir posiciones, ya que los efectos de la situación actual se prolongarán.
Aunque aún no estamos en una crisis económica propiamente dicha, el impacto en la actividad ya está provocando correcciones en los precios de numerosas compañías. El mercado se encuentra en un punto de inflexión entre la expansión y la recesión, aunque el giro no es todavía pronunciado. Si la pandemia se logra controlar, la confianza podría recuperarse con rapidez.
Se prevé que la volatilidad en los mercados bursátiles globales se mantenga durante aproximadamente medio año. En este contexto, la gestión del riesgo es clave, pero también presenta la oportunidad de comprar acciones a precios relativamente bajos. En resumen, es una situación donde conviven tanto el riesgo como la oportunidad.