Fuente | IOSG Ventures Autoras: Jocy & Ray
Resumen ejecutivo
1. En la Web 3.0, los usuarios tendrán un mayor control sobre su identidad y datos. Aunque los altos costes de migración, los potentes efectos de red y la experiencia de usuario actual suponen una barrera difícil de superar a corto plazo para los gigantes tecnológicos, la aspiración de los usuarios por controlar sus datos —hoy apenas una chispa— terminará propagándose como un incendio.
2. La aplicación «killer» de blockchain no será impulsada por empresas, sino por comunidades de código abierto motivadas por necesidades reales. Las aplicaciones Web 3.0 evolucionarán de un modelo centrado en el producto a otro centrado en el usuario y basado en software libre. La pila tecnológica de Web 3.0 constituye el esqueleto de los proyectos blockchain; numerosos protocolos modulares de código abierto forman su ecosistema de aplicaciones, mientras que una cultura comunitaria abierta, transparente, inclusiva y colaborativa se está convirtiendo en el consenso colectivo.
3. Cada transformación industrial ha estado impulsada por innovaciones tecnológicas abiertas. Cada ciclo de mercado sigue un patrón similar: descentralización, fase de expansión y fase de consolidación, repitiéndose una y otra vez. Estamos convencidos de que la innovación tecnológica de la Web 3.0 también desencadenará una ola transformadora.
4. Con la llegada del ciclo tecnológico de la Web 3.0, los sistemas distribuidos, la criptografía y los contratos inteligentes están penetrando en la vida cotidiana como nunca antes, llevando al sector a una fase de intensa especulación. El capital de inversión (valor especulativo) fluye más rápido que el capital productivo (valor práctico), inflando continuamente los precios de los activos hasta un inevitable «colapso». Sin embargo, las tecnologías de infraestructura clave seguirán consolidándose como la nueva base de valor del sector, y durante este ciclo surgirán numerosas plataformas que definirán y especializarán aplicaciones en nichos verticales específicos.
I. Mirando al futuro desde los ciclos del mercado de las tecnologías de la información
La innovación abierta impulsa la transformación industrial
Era del hardware — La era de los ordenadores de código abierto: En la década de 1970, IBM sentó las bases de la industria informática con su influencia tecnológica, impulsando indirectamente el desarrollo de los ordenadores personales y allanando el camino para el ascenso de Microsoft y Apple.
Era del software — La era del software de código abierto: En los 90, Microsoft lanzó Windows 1.0, un sistema operativo mucho más asequible. Tras cinco años de iteraciones —partiendo de una versión clonada del sistema Mac— logró desarrollar la versión 3.0, la más compatible con los PC del mercado. Así, Microsoft redefinió la era industrial del software. El crecimiento masivo del mercado de los PC generó una demanda creciente de software, otorgando a las plataformas de software un valor comercial único. Microsoft estableció entonces el modelo de negocio y las reglas del juego de la industria, construyendo un ecosistema que le reportó ingresos sustanciales.
Era de Internet — La era de la distribución gratuita de contenidos: Con el nuevo milenio, tras el estallido de la burbuja puntocom, surgieron algunas de las compañías más importantes de hoy: Google, Amazon, Facebook, eBay, Twitter, PayPal y Netflix. Su aparición estandarizó el modelo de negocio de Internet, que pasó del modelo de venta de software de Microsoft al modelo en línea.
Finalmente, en un mercado competitivo y diversificado, empresas como Google, Facebook y Amazon se alzaron sobre las demás. Estas compañías priorizan los datos de los usuarios, extrayendo de ellos elementos de valor único (patrones de comportamiento, preferencias, etc.) para monetizarlos a través de otros canales (como la publicidad), ampliando así enormemente sus fronteras comerciales. Esto también les permite aprovechar economías de escala y ventajas de recursos para llevar a cabo integraciones industriales.
Era de Internet móvil — La era de las aplicaciones móviles de código abierto: A partir de 2010, el auge de iOS y Android en los dispositivos móviles alteró el panorama dominado por gigantes como Google, eBay y Amazon. Emprendedores de startups compitieron ferozmente para crear diversos modelos de negocio móviles.
Durante este período surgieron varias aplicaciones y plataformas exitosas, incluidas gigantes tecnológicas chinas como WeChat y ByteDance. La clave de estos éxitos móviles radica en el uso de big data, IA y algoritmos para analizar con precisión los volúmenes masivos de datos de los usuarios, identificar clientes potenciales, profundizar en sus necesidades y, finalmente, monetizar esa información.
Apple, por su parte, estableció un verdadero modelo de negocio centrado en el usuario. Mientras que la mayoría de las empresas tecnológicas se guían por la tecnología, Apple partió de las emociones y necesidades humanas, combinándolas con su sólida base tecnológica para lanzar servicios y productos muy apreciados, construyendo así con éxito su propio ecosistema industrial centrado en el producto.
Como muestran los Gráficos 1 y 2, desde la era temprana del hardware hasta la actual era de Internet móvil, cada transformación industrial ha estado impulsada por innovaciones tecnológicas abiertas. Además, detrás de cada ciclo de mercado subyace un patrón similar: descentralización, fase de expansión y fase de consolidación, que se repite una y otra vez.
II. De la Web 2.0 a la Web 3.0: La reconstrucción de las relaciones de producción y las formas organizativas mediante blockchain
1. Los valores fundamentales de la Web 3.0: Construir una red descentralizada y sin confianza
En la era Web 2.0, el concepto de «contenido generado por el usuario» choca con la realidad de que los datos de los usuarios, sus contenidos originales y la lógica de la red están controlados por una única entidad (una gran tecnológica). La seguridad, la privacidad y el valor de los datos se ven ampliamente amenazados e ignorados. El diseño del ecosistema Web 3.0 tiene el potencial de resolver estos problemas de raíz.
Desde nuestra perspectiva, la visión y definición de Web 3.0 han experimentado una constante iteración durante la última década, alcanzando ahora un conjunto de valores bastante maduro: busca construir, a través de una Internet distribuida, un ecosistema antimonopolio, interoperable, respetuoso con la privacidad y que fomente la cooperación mutua, logrando así una verdadera descentralización.
2. Web 3.0: Una Internet distribuida
En 2014, Gavin Wood, cofundador de Ethereum y creador de Polkadot, acuñó por primera vez el término «Web 3.0». En este concepto, se propone construir una red peer-to-peer donde las personas interactúen sin necesidad de confiar mutuamente, utilizando tecnologías de mensajería y publicación de datos para lograr una verdadera descentralización. La plataforma Ethereum, considerada por la industria como la «piedra angular de la Web 3.0», ha implementado parcialmente esta visión, aunque aún enfrenta limitaciones técnicas, especialmente en escalabilidad. Sin embargo, la idea central de Gavin Wood permanece inalterada: «La centralización no puede sostenerse a largo plazo en el desarrollo social, y las instituciones tradicionales de gobernanza son demasiado burocráticas para resolver muchos problemas».
Por otro lado, observemos la comunidad de Bitcoin (BTC), que surgió ya en 2009. Durante esta década, los miembros y desarrolladores de la comunidad BTC —y, por extensión, toda la visión de la era Web 3.0— han experimentado cambios significativos, llegando incluso a divisiones que provocaron bifurcaciones hacia distintas direcciones estratégicas. Nic Carter, fundador de Castle Island Ventures, realizó un exhaustivo análisis estadístico sobre cómo la comunidad cripto ha descrito a BTC durante estos diez años (véase el Gráfico 3), incluyendo las siguientes descripciones: «una prueba de concepto de dinero electrónico (la descripción principal inicial), una red de pagos P2P económica, oro digital resistente a la censura, un token anónimo y privado para la dark web, un token de reserva para la industria cripto, una base de datos compartida programable y un activo financiero no correlacionado».
Esto demuestra que los cambios en la percepción de BTC —y, por extensión, de las criptomonedas— explican, en cierta medida, las causas fundamentales de sus diferentes trayectorias de desarrollo. Un ejemplo paradigmático es la incompatibilidad entre la visión de «una red económica de pagos P2P» y la de «oro digital», lo que finalmente provocó la división de la comunidad BTC en agosto de 2017. En su investigación, Carter señala también la gran discrepancia entre la visión de anonimato y privacidad inherente al protocolo de Bitcoin y la visión de una blockchain transparente respaldada por muchos.
3. La Web 3.0 traerá cambios profundos
La empresa estadounidense de salud digital 23&Me lanzó en 2018 un servicio de análisis genético mediante muestras de saliva, ofreciendo a los usuarios un informe completo por solo 99 dólares. Comparado con los miles de dólares que suelen costar los análisis genéticos tradicionales, este precio es extremadamente económico. Sin embargo, 23&Me vende posteriormente grandes volúmenes de datos de sus usuarios a otras empresas farmacéuticas, de salud y de big data, utilizando los ingresos generados por estos negocios para compensar las pérdidas en su segmento B2C. En definitiva, los ingresos derivados de los datos no tienen relación alguna con los usuarios que los aportaron.
Imaginemos ahora que 23&Me fuera una empresa del mundo blockchain: los usuarios podrían retener el control de sus propios datos y otorgar licencias a otras empresas tecnológicas o farmacéuticas para su uso, recibiendo a cambio derechos sobre los ingresos futuros generados por esos datos en la plataforma (es decir, tokens). Así, los usuarios obtendrían ingresos directos por el valor reutilizable de sus propios datos. Además, los resultados de investigación obtenidos por las empresas farmacéuticas también estarían disponibles para los usuarios, garantizando una transparencia absoluta. Esta es precisamente la diferencia más significativa entre una empresa Web 2.0 y una empresa Web 3.0.
Un ecosistema Web 3.0 basado en un modelo distribuido sin duda generará cambios revolucionarios. Kevin Kelly, en su obra «Out of Control» («Fuera de control»), expuso sistemáticamente la teoría de los sistemas distribuidos, cuyas ventajas incluyen:
(1) Analogía con la teoría de las colonias de abejas: individuos de baja inteligencia (abejas) pueden formar, como conjunto, un sistema autorregulado en el que todos los miembros son iguales;
(2) Las organizaciones distribuidas poseen una mayor capacidad de resistencia ante riesgos que las organizaciones centralizadas;
(3) En una organización distribuida autorregulada, la conciencia del sistema emerge de abajo hacia arriba, con un alto grado de democracia;
(4) Las organizaciones distribuidas evitan eficazmente los daños causados al sistema completo por factores negativos asociados al nodo central, tales como la corrupción.
Las fugas de privacidad y los riesgos de seguridad derivados de la alta concentración de Internet no deben subestimarse. Por tanto, la Web 3.0 pretende competir directamente con el monopolio digital actual, conformado por múltiples proyectos que juntos constituyen una Internet moderna descentralizada, incluyendo plataformas e infraestructuras que permiten servicios peer-to-peer y descentralizados. Como afirmó Gavin Wood en su ensayo «¿Por qué necesitamos Web 3.0?»: «Web 3.0 dará lugar a una nueva economía digital global, creará nuevos modelos de negocio y mercados, romperá los monopolios de plataformas como Google y Facebook, y generará una abundancia de innovaciones emergentes desde abajo hacia arriba. Los ataques baratos contra nuestra privacidad y libertad por parte de instituciones de gobierno —como la recolección masiva de datos, la censura y la propaganda— se volverán mucho más difíciles».
III. El proceso de descentralización de la pila tecnológica: Oportunidades de inversión en la arquitectura técnica
El soporte técnico subyacente a los valores descentralizados de la Web 3.0 es precisamente su pila tecnológica descentralizada. Aunque su desarrollo enfrenta desafíos persistentes en escalabilidad y seguridad, la resolución de estos problemas representa lo más fascinante de este campo.
1. Pila central (Core Stack)
La pila central constituye el soporte técnico indispensable para el funcionamiento de todo el ecosistema blockchain. Incluye, por un lado, tecnologías de capa inferior (infraestructura) de la blockchain y, por otro, componentes técnicos indispensables para el desarrollo de aplicaciones descentralizadas (dApps).
Aquí seleccionamos únicamente los componentes técnicos más influyentes y esenciales, realizando un breve análisis sobre su estado de desarrollo y su grado de descentralización.
Consideramos que los principales componentes de la pila central son: navegadores de dApps (Dapp Browser), alojamiento de aplicaciones (Application Hosting), capa de consultas (Query Layer), máquina de transición de estados (State Transition Machine), mecanismo de consenso (Consensus), y capa de red peer-to-peer (P2P Layer).
01 Navegadores de aplicaciones descentralizadas (Dapp Browser)
Proyectos representativos: Mist, MetaMask, Coinbase Wallet, Trust Wallet, imToken
02 Alojamiento de aplicaciones (Application Hosting)
Proyectos representativos: IPFS, Swarm
03 Capa de consultas (Query Layer)
Proyectos representativos: Chainlink, Band Protocol
04 Máquina de transición de estados (State Transition)
Máquina Virtual Ethereum (EVM) — Ethereum 1.0, Ethermint, Hashgraph, WANchain, etc.
Máquina Virtual WebAssembly (WASM) — Dfinity, EOS, Polkadot, Ethereum 2.0
Exposición directa a LLVM — Cardano, Solana
Máquinas personalizadas de transición de estados (Custom state transition machines): Kadena, Tezos, RChain, Coda
05 Capa de consenso (Consensus Layer)
Proyectos representativos: POW, POS, DPOS
06 Capa de red peer-to-peer (P2P Layer)
Proyectos representativos: Libp2p, Devp2p
2. Pilas centrales potenciales — Pila central extendida (Extended Core Stack)
Estos componentes técnicos, aunque no forman parte de la cadena base ni son estrictamente imprescindibles para el desarrollo de dApps, probablemente se convertirán en componentes centrales de futuras pilas de desarrollo. Esto los convierte en áreas de interés particular para los inversores institucionales.
(1) Cadenas laterales (Sidechains)
En la red de Bitcoin, los casos de uso más notables son Drivechains y Liquid. En el ecosistema Ethereum, los más relevantes son SKALE dentro del marco Plasma, las pruebas Rollup recientemente promovidas por la Fundación Ethereum y Ethermint de Cosmos.
(2) Redes de canales de pago y canales de estado (Payment Channel and State Channel Network)
Blockstream lanzó la red Lightning en 2015. En el ecosistema Ethereum, encontramos soluciones como Raiden, Loom y Celer.
(3) Protocolo Interledger (Interledger Protocol, ILP)
Ripple Labs utiliza el protocolo Interledger para conectar sistemas bancarios transfronterizos dentro de sus productos. Por su parte, Kava emplea tecnología ILP para construir, sobre Cosmos, una plataforma DeFi compatible con activos como XRP, BNB y ATOM.
(4) Bases de datos estructuradas inmutables (Immutable Structured Databases)
Muchos equipos, como BigchainDB, OrbitDB y Bluezelle, están construyendo bases de datos estructuradas inmutables como cadenas independientes sin permiso (Permissionless, Free Standing Chains). Dado que el uso de bases de datos estructuradas mejora el rendimiento, los desarrolladores podrían optar por utilizar nativamente estos sistemas; por ejemplo, equipos como SKALE podrían integrar estos sistemas de código abierto como cadenas Plasma.
(5) Pruebas de conocimiento cero (Zero-knowledge Proof)
Las dos tecnologías más representativas de este campo son ZK-SNARK y ZK-STARK. Sus proyectos representativos son, respectivamente, Coda y Starkware.
Cuatro. Nuevos modelos de negocio en el ecosistema Web 3.0
La ola tecnológica de la blockchain ha impulsado la aparición de diversos modelos de negocio propios de la Web 3.0. Algunos son completamente novedosos, basados en las tecnologías fundamentales de la arquitectura blockchain (infraestructura y protocolos subyacentes). Otros surgen de la innovación al combinar modelos tradicionales de la Web 2.0 con tecnologías criptográficas.
1. Innovaciones sobre modelos de negocio tradicionales de Internet
01
Plataformas de intercambio de contenido distribuidas — Monetización y distribución de contenidos
Proyectos representativos Web 2.0: YouTube, Medium, Tumblr, Netflix
Proyectos representativos Web 3.0: Steemit, Alis, HyperSpace, Flixxo
02
Plataformas de comercio en línea descentralizadas
Proyectos representativos Web 2.0: eBay, Amazon, Taobao
Proyectos representativos Web 3.0: OpenBazaar, bitJob, CanYa
03
Publicidad digital basada en blockchain
Proyectos representativos Web 2.0: Facebook Advertising, Google AdWords
Proyectos representativos Web 3.0: adChain, AdRealm, Lydian
04
Plataformas de comercio descentralizadas para videojuegos
Proyectos representativos Web 2.0: Steam, Expekt
Proyectos representativos Web 3.0: Dmarket, GameCredits
2. Impulsores futuros de la Web 3.0: Perspectivas sobre direcciones de inversión estratégica
La pila tecnológica forma el esqueleto de los proyectos blockchain, mientras que los tokens actúan como la sangre que da vida al ecosistema. Así surgen los modelos de negocio tokenizados, capaces de transformar radicalmente los enfoques tradicionales de generación de ingresos.
01
Modelo de doble token (Dual token model)
Proyecto representativo: MakerDAO (tokens: MKR/DAI)
02
Tokens de gobernanza (Governance tokens)
Proyectos representativos: 0x Protocol, Aragon, DAOstack
03
Tokens de valores (Tokenised securities)
Proyecto representativo: AlphaPoint
04
Funciones transaccionales de pago (Transaction features)
Proyectos representativos: bloXroute, Aztec
05
Inversión tecnológica a cambio de tokens (Tech 4 Tokens)
Proyecto representativo: Starkware
06
Proveedores de UX/UI (Providing UX/UI)
Proyectos representativos: Veil & Guesser, Balance
07
Servicios de red especializados (Network services)
Proyectos representativos: Stake.us, CDP Manager, OB1
08
Proveedores de liquidez (Liquidity providers)
Proyectos representativos: Uniswap, Alekmi
Cinco. La blockchain impulsa una transformación del paradigma económico: Lógica de inversión en la economía cripto
1. La era cripto — El fin de la «oligarquía de datos»
Al repasar el desarrollo del mercado tecnológico de las últimas décadas, vemos que cada gran ciclo sigue un patrón repetitivo: descentralización, expansión e integración. Tras la era del internet móvil, la próxima gran tendencia será la «Era Cripto», una etapa posterior a la «oligarquía de datos», caracterizada por la apertura de datos y la democratización de la información.
En 2009, el BTC creado por Satoshi Nakamoto marcó silenciosamente el inicio de esta nueva era. En ella, los datos de los usuarios dejarán de estar monopolizados por oligopolios comerciales, y su privacidad y seguridad estarán mejor protegidas. Esto se debe a que la custodia de los datos será descentralizada, resistente a la censura y a la manipulación, otorgando a los usuarios un control efectivo sobre su información.
Durante la Web 2.0, los datos de los usuarios estaban fragmentados y almacenados en servidores centralizados de distintas empresas. Por ejemplo, plataformas como NetEase Cloud Music, Xiami Music y Spotify no pueden compartir entre sí las listas de reproducción de los usuarios. Esta falta de interoperabilidad, resultado de la competencia, termina perjudicando al usuario. Cuando Xiami Music fue adquirida, muchos tuvieron que exportar manualmente, línea por línea, sus listas de reproducción.
Los servicios centrados en el producto, típicos de la Web 2.0, no priorizan la experiencia del usuario respecto a sus propios datos. Estas plataformas construyen sus propias «murallas» y ofrecen servicios aparentemente gratuitos, como Google y Facebook. En realidad, analizan los datos y hábitos de los usuarios para ofrecer publicidad dirigida, aumentando su tráfico comercial a costa de la privacidad del usuario.
Sin embargo, en la era Web 3.0, el paradigma centrado en el producto desaparecerá. Gracias a las plataformas blockchain, los derechos de uso y gestión de los datos recaerán plenamente en los usuarios. Esto significa que podrán decidir realmente cómo utilizar su información: por ejemplo, pueden autorizar explícitamente a una empresa para usarla, pero esta deberá redistribuir una parte significativa del valor generado al propietario original. En la Web 2.0, si usas Baidu y Taobao en China, ambas compañías poseen un perfil detallado sobre ti: tus búsquedas, tu comportamiento en línea, etc. Tú, como dueño de esos datos, no tienes acceso a dicho perfil. Si fueran empresas blockchain, no solo ellas tendrían tu perfil, sino que tú también lo tendrías, ejerciendo tanto el derecho de gestión como el de uso sobre tu información.
2. Análisis de la llegada de la era cripto desde la teoría de la transformación del paradigma tecno-económico
La economista Carlota Perez, tras estudiar las revoluciones tecnológicas posteriores a la Industrial, introdujo el concepto de «transformación del paradigma tecno-económico» y la teoría de las «olas gigantes». Según ella, cada revolución tecnológica que impulsa tal transformación atraviesa cíclicamente cuatro etapas: irrupción (Irruption), frenesí (Frenzy), sinergia (Synergy) y consolidación (Consolidation).
Como se observa en la Figura 5, la época actual se ajusta a este modelo: el mercado de tokens cripto entró en la fase de «irrupción» con el lanzamiento de BTC en 2009, alcanzó un «frenesí irracional» en 2017-2018. La burbuja estalló en la segunda mitad de 2018. Desde finales de 2019 podemos prever que, tras la recuperación racional del mercado, 2020 traerá una recomposición sectorial y efectos sinérgicos, culminando en un período estable de consolidación.
3. Análisis de la innovación disruptiva de la era cripto mediante la teoría de la estructura de costes y la distribución del valor
Como se mencionó, en la futura Era Cripto, los tokens sustituirán los métodos centralizados de procesamiento de información de los gigantes de internet mediante incentivos financieros en toda la red, reduciendo los costes de construcción y expansión de redes de información. ¿Cómo logran las redes cripto reducir drásticamente los costes de producción de información?
Nos basamos en la teoría de Joel Monegro sobre el «modelo de la World Wide Web (Web 2.0) frente al modelo de servicios cripto (Web 3.0)»: el cuadrante de la Figura 5 compara ambos modelos según dos dimensiones clave: el modo de producción (centralizado vs. descentralizado) y el modo de custodia de datos (custodiado vs. no custodiado).
Como muestra la Figura 6, tanto la estructura de costes de producción como la distribución del valor en el modelo de servicios web (Web 2.0) son centralizadas. Entidades como Google o Facebook gestionan el ciclo completo de sus servicios y controlan todos los datos generados por sus usuarios. Asumen todos los costes de producción de datos (centros de datos, I+D, etc.) y, naturalmente, se quedan con la correspondiente distribución del valor, extrayendo un enorme beneficio comercial de la información de sus usuarios.
El modelo de servicios cripto (Web 3.0), en cambio, combina un modo de producción descentralizado con una custodia no centralizada de datos. Las redes cripto distribuyen los costes de producción entre una amplia base de participantes, incentivando a innumerables nodos independientes y coordinándolos mediante un protocolo cripto-económico compartido para «producir el servicio de forma colaborativa». Podemos verlo como un «acuerdo de franquicia digital»: este modo permite que las economías de red cripto alcancen una escala global —similar a la de McDonald's— pero con una filosofía de gobernanza cooperativa y en un formato exclusivamente digital. Aplicando la teoría de que «el valor sigue a los costes» al contexto cripto, su estructura de costes distribuida equivale a una estructura de inversión distribuida. Las redes cripto trasladan la mayor parte de los costes a la periferia y los coordinan con tokens. Los contribuyentes de código abierto y las redes de nodos asumen los costes de desarrollo y producción; los usuarios asumen la responsabilidad sobre sus datos; y el uso de tokens añade una tercera dimensión: la capitalización descentralizada (Decentralized Capitalization). Cada usuario que compra, posee o usa un token de una red cripto está capitalizando dicha red y asumiendo una parte proporcional de sus costes de capital. Por tanto, a medida que la red crece, el usuario se beneficia de la apreciación del valor del token.
Según la teoría de Joel Monegro, la ventaja de la Web 3.0 frente a la Web 2.0 radica precisamente en una estructura de costes y una distribución del valor más descentralizadas. De acuerdo con los principios económicos tradicionales, el mercado tiende a asignar el valor siguiendo la línea de los costes. Por tanto, una estructura de costes más descentralizada implica que el valor de los datos podrá distribuirse de forma más amplia entre todos los participantes.
Seis. Lógica de inversión a largo plazo de IOSG Venture
01
Fase inicial — Identificación de oportunidades
Nuestra estrategia de captación y selección de operaciones (Deal Sourcing & Pipeline Selection) se basa en investigaciones académicas del sector y en las necesidades emergentes de las comunidades de desarrolladores. Con la llegada del ciclo tecnológico de la Web 3.0, los sistemas distribuidos, la criptografía y los contratos inteligentes están penetrando en la vida cotidiana como nunca antes, impulsando a la industria hacia una fase de burbuja especulativa. En este contexto, el capital especulativo supera al capital productivo (valor utilitario), inflando los precios de los activos hasta un inevitable estallido. Sin embargo, las tecnologías de infraestructura seguirán consolidándose como nuevos pilares del sector, y surgirán numerosas plataformas que definirán y segmentarán aplicaciones específicas. Por tanto, nuestro objetivo principal es identificar tanto el valor industrial como el valor de inversión a lo largo de todo el ciclo. En la fase inicial, priorizamos proyectos que cumplan estos tres criterios:
(1) Protocolos abiertos, descentralizados y sin fricciones (escalabilidad, seguridad y mecanismo de consenso);
(2) Diseño económico de tokens escasos que coordine eficazmente el ecosistema comunitario (sistema de distribución equitativa; atribución de valor al token mediante casos de uso reales);
(3) Protocolos descentralizados y productos con interfaces de usuario amigables que satisfagan y generen nuevas necesidades, mejorando la experiencia del usuario.
02
Fases intermedia y final — Desarrollo sostenible conjunto con los proyectos
Para IOSG es fundamental establecer relaciones estrechas y colaborativas con los equipos fundadores en las primeras etapas. Por ello, seleccionamos inversiones que nos permitan trabajar codo con codo con los equipos de desarrollo para construir sistemas comunitarios descentralizados, esforzándonos por convertirnos en miembros activos de esas comunidades. Este enfoque de inversión, basado en la alianza con los emprendedores y sus equipos centrales, ofrece tres ventajas clave:
(1) A medida que evoluciona el mercado, crecemos junto con los emprendedores, refinando continuamente nuestra estrategia de inversión. Compartir abiertamente conocimientos y perspectivas atrae a emprendedores más talentosos y ayuda a construir una comunidad sólida en torno a sus proyectos.
(2) Valoramos especialmente la visión a largo plazo de los fundadores en aspectos como el diseño de protocolos abiertos, la economía de tokens, las estrategias de desarrollo y la gobernanza comunitaria, brindándoles apoyo directo. Es crucial elegir fundadores con sólida capacidad de liderazgo y habilidades demostradas en gestión comunitaria. Dado que el código abierto de las redes cripto se extiende también a la capa de datos, los competidores podrían bifurcar (fork) fácilmente toda la red de servicios. Si un iniciador de una subcomunidad logra reclutar a parte de los miembros y desarrollar su propia red, el protocolo original podría perder cuota de mercado.
(3) Gestión abierta, transparente, inclusiva y colaborativa: Tanto Ethereum como MakerDAO publican activamente información sobre sus competidores en sus sitios web, facilitando una mejor comprensión pública del sector. Asimismo, involucrar a la comunidad en la formulación de protocolos y la toma de decisiones, y empoderarla mediante mecanismos de gobernanza adecuados, es clave para fomentar la lealtad y la participación activa.
Siete. Apéndice — Referencias bibliográficas
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[3] Max Mersch. An (Entrepreneurial) Investor’s Take on the Utility of Tokens beyond Payment[EB/OL]. https://medium.com/fabric-ventures/an-entrepreneurial-investors-take-on-the-utility-of-tokens-beyond-payment-ccef1d5bb376, 2018-07-02.
[4] Trent McConaghy. Panorama de la infraestructura blockchain: Un marco basado en primeros principios [EB/OL]. https://medium.com/@trentmc0/blockchain-infrastructure-landscape-a-first-principles-framing-92cc5549bafe, 15 de julio de 2017.
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[10] Uri Klarman, Soumya Basu, Aleksandar Kuzmanovic, et al. bloXroute: Una red de distribución blockchain escalable y sin confianza. DOCUMENTO BLANCO [R]. Evanston, Illinois, Estados Unidos: bloXroute Labs Inc., 2018.
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[15] Kerman Kohli. ¿Qué es MakerDAO y qué está sucediendo? Explicado con imágenes [EB/OL]. https://kermankohli.com/post/2019-03-13-makerdao-whats-going-on.html, 13 de marzo de 2019.