Artemis Research Report: PURR ist die einzige Krypto-Treasury-Aktie mit profitablen zugrundeliegenden Vermögenswerten

BroadChain BroadChain erfuhr, dass am 20. April um 13:16 Uhr Analyst Zheng Jie von Artemis laut TechFlow darauf hinwies, dass Hyperliquid Strategies Inc (NASDAQ: PURR) inmitten der allgemeinen Bewertungskorrektur im DAT-Sektor (Digital Asset Treasury) nicht mit Unternehmen wie MicroStrategy gleichgesetzt werden sollte. Letztere müssen täglich 2,3 Millionen US-Dollar an Schuldenkosten tragen, und ihr mNAV ist von einem Höchststand von über dem 6-fachen auf das 1,15-fache gefallen. PURR hält 18,8 Millionen native Token HYPE des Hyperliquid-Protokolls. Das Protokoll erzielte 2025 Gebühreneinnahmen in Höhe von 857 Millionen US-Dollar (davon 797 Millionen aus Perpetual Contracts) und verwendete 99 % (etwa 837 Millionen US-Dollar) für den Rückkauf und die Vernichtung von HYPE, was eine strukturelle Deflation erreichte. Die Bilanz von PURR ist sauber, mit 112,6 Millionen US-Dollar Bargeld und null Schulden. Der Aktienkurs liegt derzeit beim 1,12-fachen des mNAV. Basierend auf der Basisszenario-Prognose, unter der Annahme, dass HYPE bis 2030 76 US-Dollar erreicht (entsprechend einem KGV von 20) und PURR ein mNAV von 1,1 beibehält, würde der Aktienkurs bei 10,59 US-Dollar liegen, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 63 % über fünf Jahre entspricht. Im optimistischen und pessimistischen Szenario läge der Aktienkurs bei 20,84 US-Dollar (+220 %) bzw. -49 %. Der Bericht betont, dass PURR das einzige DAT-Unternehmen ist, dessen zugrunde liegende Vermögenswerte positive Cashflows generieren, buchhalterisch profitabel sind und keine Schulden aufweisen. Die aktuellen unrealisierten Gewinne aus den gehaltenen HYPE belaufen sich auf etwa 600 Millionen US-Dollar. Der Kernunterschied besteht darin, dass das Hyperliquid-Protokoll eine Profitmaschine ist, während Bitcoin keine Erträge generiert und Ethereum und Solana nach Abzug der Staking-Kosten tatsächlich negative Erträge aufweisen. Das Wachstum von PURR basiert auch auf Expansionsfaktoren wie der HIP-3 Listing-Plattform, HIP-4 Optionen, Builder Codes für kostengünstige Kundenakquise und dem USDH Stablecoin, wobei dieses Wachstum keine signifikante Erhöhung der Teamgröße erfordert. Darüber hinaus hat PURR ein Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 30 Millionen US-Dollar eingerichtet. Wenn der Aktienkurs unter dem NAV liegt, können Rückkäufe den HYPE-Anteil pro Aktie erhöhen, ein Mechanismus, der dem der Branchenkollegen überlegen ist. Für US-Investoren mit hohen Steuersätzen ist die Halterung von PURR-Aktien steuerlich effizienter als der direkte Besitz von HYPE.